去年开始陆续颁布的房企“三道红线”、房贷“两道红线”政策，无不昭示着中国房地产已进入到资金强监管时代。随着财务的稳健性成为衡量房企发展潜力的重要标尺，房企两级分化开始加剧：这是最好的时代，这是最坏的时代，前者属于稳健均衡的头部房企，后者属于高财务杠杆的中小房企。“大而稳”的头部房企，因为持续高质量稳健发展，正受到越来越多投资者的欢迎。

而一直秉承“长期主义”战略的旭辉，已经逐渐成为“稳健经营”的代名词，并受权威机构的点赞认可。比如，在今年3月由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心联合主办的“2021中国房地产开发企业综合实力测评成果发布会”上，旭辉就蝉联“中国房地产开发企业稳健经营TOP10”第1位。

旭辉稳健经营的背后，来自一贯的财务自律，主动作为严控债务规模与资金成本，同时不断优化债务结构，为企业发展高筑墙，广积粮。

从旭辉的2020年报数据看，公司净负债率64%，较2019年末下降1.6个百分点;一年内到期的短债占比仅为18%，现金短债比2.7倍，有足够的财务弹性应对今年的市场波动。在营收增长近三成至718亿同时，旭辉2020年末有息负债总量同比仅增加1%，显示旭辉具备内生增长的强大韧性。

不仅如此，旭辉的加权平均融资成本也较2019年末下降0.6个百分点至5.4%，并在境内境外均实现了融资的利率新低。2020年5月，旭辉发行2020年第一期公司债券31.2亿元，3+2年期的利率低至3.8%，创下了旭辉公司债发行历史利率新低。今年1月，旭辉成功发行4.19亿美元6.5年期优先票据，利率低至4.4%，创下旭辉境外融资最长年期和最低利率。

此外，旭辉积极拓展创新融资方式，在绿色债券、境外银行贷款上均实现了突破。2020年7月，旭辉成功发行5亿美元5.25年期境外绿色债券，利率5.95%，这是旭辉首次发行境外绿色债。当年12月，该债券被港交所“可持续及绿色交易所(STAGE)”收录，让旭辉成为绿色交易所首批企业中唯一的中国内地房企。同时，旭辉2020年亦获得境外银行贷款7亿美元，创下公司境外银行贷款历史最大规模。

中达证券研报认为，旭辉2020年继续积极管理债务结构与财务资金，在优化债务年期和渠道的同时降低整体融资成本，公司整体财务状况较为稳健，能够继续发挥于民营房企内融资成本上的优势。

而健康的财务指标支持着旭辉以更低的成本与更充足的资金实现发展，并不断打开利润空间。2020年全年，公司净利润首次突破百亿，达119亿，同比增长29%;归母核心净利润80亿，同比增长16%。过去三年，旭辉净利润、归母核心净利润复合增长率均为25%，盈利能力长期维持行业高水平。

得益于一系列亮眼的业绩和财务指标支撑，稳健均衡的旭辉迎来了更大的发展空间，正如旭辉控股董事局主席林中所言：“长效机制下平稳发展的新长周期，是稳健均衡头部企业的黄金时代。旭辉要坚持练内功、提技能，用实力去做行业的千里马。”

关键词： 房企 旭辉 利润